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第一上海发布研究报告称，维持中国联通（00762）“买入”评级，看好产业互联网业务发展，以及在传统业务稳健增长情况下，持续改善经营效率，释放利润潜力，提高股东回报，目标价5.7港元，较当前股价有59%的上行空间。公司第三季度营业收入877亿元（+YoY9.2%），服务收入786亿元（+YoY6.7%），股东应占利润47亿元（+YoY24.6%），营业收入和利润均超出市场一致预期。

报告中称，公司今年首三季移动服务收入1273亿元，固网宽带收入346亿元；产业互联网收入531亿元，占服务收入比达22.2%。其中，物联网方面，公司坚持5G引领网络协同策略，5G套餐用户达到2.01亿，物联网终端连接数3.66亿个，物联网业务收入62亿元；大计算方面，联通云收入268亿元，IDC收入186亿元；大数据方面，实现收入28亿元，公司继续发挥数据治理和数据安全长版的优势，深耕数字政府、数字金融领域。

该行提到，中国联通于今年首三季营业成本同比上升7%，低于营业收入8%增长。其中，网络、营运及支撑成本比去年同期上升6.1%，折旧摊销费用同比下降1.3%，雇员薪酬及福利开支比去年同期上升5.6%，销售费用同比去年同期上升6.8%，均低于营业收入增幅。此外，其他经营及管理费用较去年同期上涨28.8%，主要是由于其适度加强信息通信服务及技术支撑投入，提升基础能力，助力推动产业互联网收入持续增长所致。