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根据美国联邦存款保险公司（FDIC）当地时间3月10日发布声明，宣布关闭美国硅谷银行，美国联邦存款保险公司（FDIC）为破产管理人。

【资料图】

硅谷银行为啥

突然破产

我们知道银行天然是高杠杆经营的行业，通过赚取息差获得收益。以硅谷银行为例，截至2022年末硅谷银行的所有者权益（可以理解为本金）为163亿美元，而总资产为2118亿美元，二者之差1955亿元是负债。据此计算，如果硅谷银行的资产出现约7.7%的亏损（7.7%=163/2118），硅谷银行就将亏完所有的本金，陷入资不抵债的困难。

根据硅谷银行报表披露，截止2022年末硅谷银行持有价值1200亿美元的债券，也就是说该银行把主要的资产投资于债券。上次我们聊到过利率与债券价格的反向关系，利率越高，债券的价值就会下降(点击回顾)。自去年3月以来美联储连续8次加息，累计加息450bp，导致美国债券市场快速下跌。据硅谷银行的披露，截至2022年末硅谷银行持有的债券累计浮亏超过177亿美元，远超本金163亿美元，也就是说硅谷银行实际上已经资不抵债。

试想一下，如果存款的银行突然宣布资不抵债你会怎么办？那当然是把所有的存款取出来换一个安全的地方。美国存款人就像逃离快要沉没的巨轮一样，3月9日硅谷银行收到了420亿美元的取款申请，一下子没法拿出这么多钱，最终被宣布破产。

硅谷银行破产

有什么后果

硅谷银行宣布破产后，市场有些声音是“金融危机的金丝雀”、“美国走向衰退的前兆”等。但我认为，对于这一事件还是需要客观理性地看待，没有必要引起盲目的恐慌情绪。这次事件和次贷危机至少有三点明显的不同：

相比于雷曼兄弟的破产来说，硅谷银行与其他金融机构的往来交易规模小很多，这意味着硅谷银行破产的“传染力”下降。

07年次贷危机中金融机构持有的资产本身是“有毒资产”，例如还款人没有还款能力的抵押贷款等。由于这些资产本身价格虚高，最终泡沫破裂。硅谷银行持有的大量为美国国债和MBS等优质资产，这也意味着即使硅谷银行破产，他的资产可以在短时间内被清算并用于补偿储户的损失。

金融危机后，美联储处理此类问题有丰富的经验。比如此次事件，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司（FDIC）发表联合声明，从3月13日星期一开始，储户可以使用账户里所有的钱。也就是说储户最终没有受到损失。

对我们理财投资

有何启示

“投资原则千万条，投资安全第一条”。

通过激进的投资策略，硅谷银行过去为股东赚取了丰厚的投资回报，数次被福布斯评为“全美最佳银行”。事情回到2020年，彼时受到疫情和美联储“大放水”影响，利率趋近于0，没有人能想到未来两年联储竟然加息450bp。硅谷银行的管理者只计算了如果利率一直维持低位他们能赚多少钱，而没有想过如果事情没有如期发展他们会有多大的损失。

现实给他们上了一课。对于个人投资者而言也是如此：杠杆+激进的投资策略=定时炸弹。

投 资 Tips

我们更建议通过专业机构管理投资。我所在安信基金的固收团队一直认为，考虑在极端情况下会损失多少比考虑在乐观预计下赚多少更重要，这样才能不辜负相信我们的投资者。因此，我们的“固收+”产品始终是力图在严控风险的前提下争取为客户提供更好的回报。

我就是打个比方，不是做广告。下期再会~

梁冰哲任职经历：历任德勤华永会计师事务所重庆分所审计部审计员，安信基金管理有限责任公司固定收益研究部研究员、基金经理助理。2016年10月加入安信基金，2021年8月起担任基金经理，现任安信基金管理有限责任公司固定收益部基金经理。

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