11月25日，证券板块继续震荡走高，中国银河（601881.SH）一度涨超8%，其他个股均不同程度的翻红。

证券板块作为牛市的旗帜，很久没有集体大涨了，老股民可能记得，2014年末是券商股的高光时刻，大蓝筹中信证券（600030.SH）短短2个月大涨近200%，日成交金额动辄百亿以上，此后每一轮行情，券商股总有一定程度的上涨，基本很少缺席。而且短期爆发力很强，这也导致了券商成为很多投资者，尤其是散户的心头之爱。

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本轮行情自10月末以来至今，券商亦频频异动，板块指数期间最大涨幅超12%，超越同期沪指表现，相关个股表现不俗，湘财股份（600095.SH）期间累计最大涨幅达60%。后续券商板块能否持续强势，甚至走出一波凌厉的反转行情？

业绩方面，2022年前三季度，45家上市券商共实现营业收入3782.3亿元，板块营收排名前三的分别是中信证券、中国银河和国泰君安，其营收分别为498.21亿元、272.78亿元、267.15亿元。仅有7家券商营收同比正增长，东吴证券（601555.SH）同比增长36.4%，增幅最大，中信建投证券、华安证券增速位列二、三位。

2022年前三季度，上市券商共实现归母净利润1085.7亿元，有20家归母净利润超过10亿元，净利润排名前三的分别是中信证券、国泰君安、华泰证券，分别为165.68亿元、84.28亿元、78.21亿元。但仅有4家券商前三季度净利同比正增长，整个板块业绩颓势延续。

今年以来，受内外因素扰动，A股景气度下降，尤其是创业板指，年内跌幅超过30%，个股跌幅50%以上的比比皆是，与市场关联度高的经纪、资管、信用等业务均受到负面影响，直接导致上市券商的整体业绩受到拖累，这一点毋庸置疑。

不过有一项业务未受影响，就是TO B的投行业务。伴随着资本市场全面深化改革，IPO常态化发行，目前A股已步入5000家时代，再加上今年股权融资规模再创新高，投行业务或成为券商业绩增长的主要抓手。

另外，值得一提的是，当前卡塔尔世界杯如火如荼，很多券商也没有错过，从民生证券分析师牟一凌预言落空，到国金证券推出特色“世界杯”指数，再到各种主题活动，券商参与痕迹比比皆是。趁着世界杯“蹭热度”，券商可以赢得投资者好感，借机提升用户粘性，不失为一种营销方面的创新。

整体来看，据同花顺数据显示，截至目前，券商板块平均市盈率14.15倍，平均市净率仅为1.28倍，从长周期看，已经明显处于历史估值分位的底部区间。未来随着宏观经济的复苏，资本市场行情可期，再叠加未来券商在投行和财富管理业务的预期增量，板块目前的位置具备一定的性价比优势，券商反弹行情值得关注。

作者|飞鱼

编辑|lele