(相关资料图)

美国劳工部14日公布数据显示，2月美国CPI环比上涨0.4%，同比上涨6%；核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.5%。

总的来说，2月美国CPI和核心CPI的同比表现均符合市场预期，且较前值有所回落，但核心CPI环比还是维持在偏高水平，服务通胀仍处于高位。这也使得美联储的处境更加尴尬，在抑通胀和稳金融之间两难。数据公布后，此前受到硅谷银行事件影响大幅缓和的加息预期再度收紧，开始重新定价3月、5月各加息25bp，美债也重回上行通道，美股高开高走，三大股指全线上涨。

具体来看，2月核心CPI环比回升至0.5%（前值0.4%），结构上的表现延续强弱分化的特征。一是核心服务通胀依然强劲，再度刷新本轮新高。拆分来看，本月居住通胀环比再度走高是主要驱动力，但基于各类领先指标的表现，今年上半年房租或将进入下行通道，后续回落的趋势相对确定；除房租外的其他服务通胀不确定性较大，2月表现继续体现出超强韧性，是后续通胀能否持续回落的最关键因素。二是核心商品通胀继续缓和，2月环比回落至0（前值0.1%），同比在高基数下回落至1%（前值1.4%）。随着供应链压力持续缓解、能源项价格环比转负，商品通胀的降温或将延续。

图：美国 CPI 各分项拉动

本月CPI数据基本符合预期，但核心通胀的粘性仍较强。目前在恐慌情绪边际缓解、暂无系统性风险的情况下，市场对于后续的加息预期逐渐向美国经济基本面和通胀回归。在前期政策刺激的滞后效应下，美国经济和就业市场均体现出超预期的韧性，暂未观察到服务消费和服务价格趋势性走弱的迹象。因此我们认为，美联储在更长时间内维持金融条件紧缩仍然是必要的，快速转向宽松政策的概率偏低。

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件， 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。