11月2日，人民币对美元汇率中间价报6.7050，上调182点。回顾今年以来走势，人民币对美元汇率先贬后升，一路从7.19升值至6.70。尤其是6月份以来，人民币的升值幅度已超过4%。

人民币升值和10年国债利率维持在3%附近的“强汇率+高利差”组合正在加速外资涌入中国市场的进程，尤其是在以国债为主的债券市场，人民币资产的吸引力不断提升。

外资“疯抢”国债

近日，彭博社的一项调查显示外国资本正在疯狂抢购中国的债券：第三季度，海外基金共计购入了4390亿的中国国债。彭博社指出，在全世界的美债收益近乎为负值的时候，中国国债对于外资具有前所未有的吸引力。

数据显示，境外机构债券托管面额在今年9月达到25960.55亿元，同比上涨44.66%，比年初增长38.31%。这也是境外机构投资者连续第22个月增持中国债券。

据彭博社计算，截至9月，海外投资者已连续6个月增持人民币债券，总金额达到3万亿元，一年之内中国的固定收益市场将有超过1400亿美元的外资流入，中国市场将进一步加强资源配置。

业界普遍认为，外资大量采购国债的最主要原因是人民币大幅升值。苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受国际商报记者采访时分析，一方面，中国相较于其他主要经济体在疫情防控、经济复苏等方面具有明显优势，进而持续刺激外资流入;另一方面，在中国资本市场对外开放不断加深和资本市场外资投资便利性加大的情况下，外资投资中国资本市场的掣肘减少，外资实际流入增加。

招商银行首席经济学家丁安华也认为，中美利差不断上升并创下历史新高，在追逐高收益资产的驱动下，海外资金流入中国资本市场的趋势将延续甚至加强，外资占国内股票、债券市场的份额将进一步提高。

后期合理波动

尽管近期人民币和国债走势一片大好，但也有业内人士认为，在全球采取宽松举措、流动性泛滥的情况下，资本加速流入极有可能推升通胀和资产价格，成为值得警惕的风险之一。

对此，陶金持不同观点。他认为，一方面，外资不会在中国资本市场上持续长期增加，有进有出才是常态;另一方面，外商直接投资具有长期性，由此带来的人民币发行增加基本对应经济的增长，不会形成额外的通胀压力。

从外资流入的结构看，此前外资主要购入一些短期债务工具，现在共同基金和养老基金投资中国债券则更加看重长线投资。

“对于资产价格，我们应该更多关注外资流进流出带来的波动，而不是单纯地关注价格上涨。在中国资本账户尚未完全开放的情况下，资本市场上通过合规渠道进行投资和卖出的外资在短期内不会对资产价格产生系统性冲击。”陶金说。

对于接下来人民币的走势，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英指出，未来，国内经济基本面相对优势会继续发挥稳定外汇市场的基础性作用，但是考虑到外部因素的不确定性和不稳定性，人民币汇率仍然会围绕合理均衡水平上下波动。

在陶金看来，由于中外息差较大、中国经济基本面较好和预期尚未兑现，人民币升值长期来看是较为确定的事件。“不过，美国大选结束后，不同的结果会对美元产生不同的作用，进而影响人民币走势。人民币短期不可能持续单边上涨。”( 白舒婕)